银行理财告别无序生长时代

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与2月份流出的内部审核文件相比，新发布的《金融机构资产管理业务规范指导意见(征求意见稿)》(以下简称《新规定》)总体上更加严格，包括打破刚性赎回、实施净值管理、明确杠杆约束等，这无疑对银行理财产品的操作提出了更严格的要求。

一直以来，银行理财产品因其低风险和稳定的收益而受到投资者的青睐。据报道，大多数银行理财产品的投资门槛为5万元，收益率一般保持在4%至5%之间。“大部分银行的财务管理周期不到一年，但很少发现资产对接的相应周期在一年以下，所以大部分银行的财务管理是一个错配的资金池。《新规定》要求非标准资产的终止日期应早于产品到期日或开放日，完全阻断了非标准资产错配的途径一位城市商业银行的管理人员告诉记者:“过去，投资者的资金直接流入金融池，就像一杯水倒进一个大染缸，最后的水分不清从哪里来。这样，银行理财产品在某种程度上与p2p运营模式非常相似。"

那么银行融资和p2p有什么区别呢？从表面上看，大多数银行理财产品都类似于p2p，属于固定收益类。然而，p2p平台上的项目大多是个人或小微企业的借贷产品，存在一定的运行风险。相对而言，银行理财产品令人放心。有人听说过国内银行会逃跑吗？据统计，银行无担保理财产品约占70%，但事实上几乎所有投资者都能按期支付本金和收益，这使得投资者更青睐银行理财产品。事实上，只要有效控制银行理财产品资金池的风险比例，用新募集的资金偿还到期产品，基本上就不会出现保本和赎回的问题。

在“新规定”下，打破银行的财务管理，失去了资本保全的优势，资金池缩小，债务方面的压力增加。在统一的监管标准下，发掘优质资产的能力对银行尤为重要。然而，《新规》也设定了过渡期，这使得金融机构尽快适应新的监管要求。从短期来看，《新规》的颁布应该不会对银行理财产品造成明显影响。上述人士还表示，银行此前备案的产品仍可购买，目前银行持观望态度。

从长远来看，银行理财资金将更安全、更透明、更具流动性，并逐步接近公共资金的运作模式，得到更规范的发展。同时，市场上也有一些不同的看法。一些业内人士指出，这项新规定将银行融资等同于其他资产管理产品的政策倾向仍有待讨论。银行融资的一个重要特征是利率市场化背景下的银行存款替代。虽然银行融资从一开始就被视为表外属性，但银行在实际操作过程中是指银行表中的操作模式。一刀切的监管可能导致巨大的市场波动，甚至金融不稳定。

所有银行理财产品都被归类为资产管理产品吗？需要进一步澄清后续监管规则。值得注意的是，自2016年以来，“去杠杆化”和“限制非标准”这两个词一直被提及。今年4月，中国银行业监督管理委员会在两周内发出了“影子银行”的七剑，并对非标准和外包进行了严格监管。在三方强烈的监管态度下，银行似乎真的有必要告别无序发展的时代。

新规定不仅要求理财产品的净值管理，还提出投资者应及时明确风险，并在此基础上自担风险，实现“卖方负责，买方负责”。新规定不仅需要银行适应，也需要投资者适应。

来源：罗马观察报