高盛经济学家宋宇：2018年消费增速放缓 工资增速企稳

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金融频道从高盛高华获悉，高盛高华首席中国经济学家宋宇的最新研究报告预测，随着汽车消费增速可能放缓，预计大规模消费将转向普通大众消费。其中，下行风险包括:购车放缓更加明显，预期房价增长放缓，降低了“财富效应”；上行风险包括:就业市场的改善和工资增长的稳定。反腐努力的变化可能会影响消费者支出，尤其是奢侈品消费。

说明:随着减税政策到期，明年汽车消费将放缓

1.6升以下小排量汽车的优惠购置税政策到期可能会对汽车消费产生不利影响。2015年9月，政府宣布将小排量汽车的税率下调5%，以支持汽车消费和整体经济增长。2017年初，优惠税率将下调，2018年将恢复全额征收。这一税收优惠政策的调整导致了2015 /2016年末(甚至2017年)提前购车的现象。高盛高华汽车产业股票研究团队预测，2018年汽车销售同比增长率将进一步放缓，从今年迄今的3%降至2%，低于近年来约4%-5%的趋势增长率。汽车销售疲软对明年消费同比增长率的影响为负0.1个百分点。但是，需要注意的是，整体汽车销售情况可能好于销量情况，因为中国消费者的汽车消费不断升级，他们倾向于购买价格更高的车型。

除了汽车消费疲软和房价上涨放缓可能会降低“财富效应”之外，明年的消费还有几个积极的驱动因素。今年，就业市场有所改善:两个失业率指标都有所下降，尽管数据质量很差，变化也太小。高盛高华的独家就业增长指数也表现强劲，工资增长率在连续四年下降后开始企稳。消费信贷的快速扩张也将为消费增长提供支撑。根据央行短期消费贷款数据，消费信贷同比增速超过30%。

近几个季度工资增长率已经稳定下来

研究报告预测，与今年相比，2018年的消费增长率只会略微放缓。疲软的汽车消费和财富效应的拖累应被稳定工资增长和扩大消费信贷的影响部分抵消。

来源：罗马观察报