好买财富曾令华：基金投资赢在钝感力 以数据为证

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寻找基金投资的圣杯

基金投资有圣杯吗？如果你能有这样的人员配置，你能做出最好的基金组合吗？最好的宏观研究，最好的战略研究，然后找到一个合格的基金经理一年，那么我的投资组合收入会是最好的吗？实际上不能。宏观研究能有50%的准确度是好的；这个策略有60%是好的。一个朋友开玩笑说，战略家通常一年后必须在他们肿胀的脸上敷冰，这并不完全夸张；找牛的基金经理比较容易。让我们计算70%的概率。如果他遵循这样一个短期框架，他的预期成功概率可能低于30%。

为什么？因为股票基金不适合短期投资！每种基金都有自己的基本投资长度。有数据证明这一点。

豪迈计算出基金的买入时间范围为2001年12月31日至2015年6月30日。根据月度频率统计，投资者在任何时候购买部分股票型基金的正回报概率如下:

如果换成债务基数，半年持有的胜率已经达到82%，在统计区间内两年持有的正回报概率几乎是100%。钱的持有期最短，今天买和明天买的概率也很高。

首先，长期是股票基础之王

田弘基金最近公布的数据也证实了这一点。田弘基金推出《散户投资者股权投资行为大数据报告》，通过挖掘506万客户的投资数据，客观展示散户投资者近两年的投资行为。这是基金市场的一大幸事，从中我们可以学习牛三的行为模式，从失败中吸取教训。我注意到几组这样的数据:

首先，长期投资:80%的用户是盈利的，60%的用户是盈利的

就盈利能力而言，80%的用户长期投资盈利，60%的用户短期投机盈利，两者的平均收益率分别为17.4%和0.5%。

龙投资学校的耐力也是有限的。大多数用户可以坚持一年，但他们不能坚持一年半。然而，市场在过去两年并没有让坚持不懈的用户失望。在长期投资用户中，持有期为1年至1年半的用户占77.7%，平均累计收入为13.8%；22.3%的用户持有超过一年半，平均累计收入为30.2%。

第二，就持有期而言，牛三用户与普通用户也有很大不同，体现了他们的耐心和坚持。易宝上线两年多了，平均持有期为504个自然日，是用户总数的1.95倍。

为什么会这样？我认为有几点:

首先，投资权益的本质是从企业中赚钱。从长期来看，股指年化增长率与名义国内生产总值增长率基本一致。各国指数的涨跌都与基本面有关，gdp同比增长率和指数年化增长率这两个核心指标表现出很强的同步性。根据海通战略报告《投资世界是一个长期的乐观主义者——20170710》中的数据，自1991年以来，中国的股票指数增长了14.1%，国内生产总值年化增长率为14.2%；美国自1929年以来分别为4.92%和6.03%；自1984年以来，英国分别为5.53%和5.27%；自1970年以来，德国分别为6.55%和4.66%；自1988年以来，法国分别为4.45%和3.25%；自1955年以来，日本分别为7.63%和6.88%；自1980年以来，韩国分别为8.81%和10.47%；自1967年以来，中国台湾的这一比率分别为9.64%和9.86%。经济增长越快，各国的股市表现就越强劲。

从这个角度来看，购买一只基金主要是购买一只由专注于基础投资的基金经理管理的基金。将积极管理基金的能力分为选股能力和择时能力可能是错误的，为了完美的形式而牺牲了投资的本质。

第二，从行为模型来看，投资利润是在低水平买入，在高水平卖出，所以持有时间越长，找到好买卖的机会就越多。市场先生总是反复无常，有时猪会飞，有时鹅毛不会浮，泥沙会沉。从长远来看，总会有这样的时刻。然而，如果这是唯一的方法，雕刻一条船，并寻求一把剑，只有一个良好的购买基金将有更多的机会，以赚取利润，从长远来看。与第一点结合起来，力量就更足了。

田弘基金发布的《股票投资零售行为大数据报告》中收集的数据是蚂蚁金服、田甜基金网等76个第三方平台的数据总和。通过历史数据的客观呈现，客户可以回顾、理解和感知普通投资者的成败，总结经验教训。将大数据分析引入资助者教育已经向前迈出了一大步，这一点必须得到称赞。

2.基础培养的不敏感性

麻木不仁是日本作家渡边淳一发明的。这是关于不要对生活中的小事过于敏感，而是要专注于大目标。为什么不投资基金呢？市场上下波动。你想卖掉它吗？该基金的表现比指数差。你想卖掉它吗？

如果我们也谈论基金投资被动性的五个定律，应该是这样的:

1、快忘记市场伤害了你。市场的损害是以下跌的形式形成的，而下跌只不过是上升并回归基本面；有价值，但挖洞，变得更有价值。不管怎样，如果你跌倒后不害怕，你就成功了一半。

2.我们坚信从长远来看我们能赚钱。但在购买之前，先看看大环境。例如，当市场市盈率只有14倍，而中国经济的名义增长率仍在10%左右时，风险实际上很小。

3.容忍资金波动。同情是因为理解。只要基金经理不变，方法不变，你就可以持有它。

4.减少期望和不安。合理的预期回报是什么？如前所述，它应该类似于名义国内生产总值。然后，在一些年里，我们赚了更多，但我们在过去几年里没有充分回应。在某些年份，我们跌得更多，但我们已经将回报向后转移了。

5.保持乐观。股市长期以来都是乐观的，乐观可以避免在黎明明之前抛售。

如果投资成功= 30%的能力+30%的运气+40%的情绪管理。大多数人不擅长情绪管理，远远谈不上运用能力和运气的程度。试着做长期的，也许，我们投资的结果会更好！

(马新亭)

来源：罗马观察报