信用申购火了可转债打新 掌握这些小窍门提高收益

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中国基金报记者何伟

随着中国证监会对固定收益融资的收紧，上市公司可转换债券融资已成为一种可供选择的方式。同时，由于购买规则的改变，投资者购买可转换债券的热情大大提高。如何获得可转换债券并制造新的红包？关于如何利用规则来“增加”利润，你应该知道一些技巧。

新规的出台和可转换债券发行的加速

散户投资者“玩新游戏”的热情被点燃了

可转换债券的受欢迎程度显著提高了！9月8日，中国证监会发布《证券发行与承销管理办法》，将可转换债券的资本购买方式改为信用购买方式。这意味着发行新的可转换债券没有利润，只要你有一个证券账户，你就可以在没有市值或资本的情况下参与认购。自9月底以来，可转换债券的发行已成为投资者的热门话题。据深证营业部几位财务经理介绍，在空仓库购买可转换债券的便利性使得投资者购买的热情明显较高。与此同时，可转换债券的发行也显示出加速的迹象。

可转换债券兼有股权和债务，是投资者间接参与股票市场并获得超额回报的重要方式。由于可转换债券与传统产品回报之间的低相关性，它有助于显著扩大投资组合的有效利润率。

信用认购后，已发行六种可转换债券，如宇宏可转换债券和杰尼可转换债券。其中，宇宏可转换债券已上市，上市当天上涨20.12%，收于120.12元，其首日表现远远超出市场预期。

那么，最近调整的债券市场会对可转换债券的新收益产生影响吗？虽然可转换债券市场近期有了较大调整，但沪深可转换债券指数较9月初的最高点下降了5%左右，主流品种下降了7%~15%。前海开源基金经理倪锋认为，这主要是由于发行速度明显加快带来的扩张心理压力，以及债券市场收益率明显上升，抑制了可转换债券市场的估值。华商基金的基金经理张永志认为，可转换债券的交易价格为t+0，没有价格上限。可转换债券上市后比股票更加灵活，流动性明显高于纯债券。

总的来说，新的可转换债券仍然没有“突破”，也就是说，新的基金没有亏损。许多散户投资者参与可转换债券，并在中标后的第一天出售，这相对风险较小。据华润远大基金募集团队估计，今年已有120多家上市公司发行可转换债券，募集资金规模超过2900亿元，这将极大地扩大可转换债券的市场容量。对于散户投资者来说，未来将有越来越多的机会参与可转换债券。

轻松购买可转换债券

就像发行新股一样，发行新的可转换债券相对简单。每种可转换债券都有相应的购买代码。打开交易软件，进入委托交易页面。操作方向是购买。输入购买代码后，可转换债券信息将自动弹出。

特别是，请参考交易软件给出的在顶部网格中放置新的可转换债券来填写委托数量的相关提示。根据“最大买入量”的提示，投资者可以直接手工输入。

完成上述信息后，投资者应点击“购买”，以确保委托成功。如果t+2的询价结果在网上签署，那么当投资者当天付款时，新的可转换债券的整个过程就完成了。

但是，必须提到的是，原始股东一般有权获得优先配售可转换债券。在大多数情况下，100%安排优先配售给原股东。因此，如果你持有的股票是可转换债券，不要忘记支付配售。你不能抢红包。

需要认识到的是，由于新的可转换债券不需要市场价值或资本，因此风险很低。如果散户投资者有闲置资金，他们可以积极参与。虽然成功率很低，但如果坚持下去，一年内还是会有事故发生。根据choice的统计，自2017年以来，排队发行可转换债券的公司多达140家，按照目前的发行速度，可在一年内发行。如果个人使用多个账户进行购买，按照顶层购买10%的中奖率，每次中奖100~200元，告诉亲朋好友“重新制作”，每年赚取10000 ~ 2000元，就真的有可能实现总收入10000元的小目标。

“对于投资者来说，是否参与新游戏在很大程度上取决于新收入能否弥补机会成本。”一位大型券商债券分析师表示，一般来说，与同期回购利率相比，新收益预期由五天期年化可转换债券产生。如果预计可转换债券的新收益将有较高的概率，建议参与新的交易。

此外，业内人士表示，目前可转换债券的成功率非常低，随着更多投资者认识到未来购买可转换债券的优势，可转换债券的成功率应该会继续下降。

根据最近发布的哲尼可转换债券公告，哲尼可转换债券网上向公众投资者发行的总数为646，012笔，即6.46亿元，占本次发行总额的21.53%，网上中奖率为0.29%。自宇宏可转换债券转为杰尼可转换债券以来，有效网上认购账户数量迅速从262万个增加到483万个，向下成功率是一个高概率事件。

购买时要注意四点

在讨论如何购买可转换债券后，投资者应注意以下四点。

首先，可转换债券的面值是100元，一批有10种债券。以jeni可转换债券为例，jeni可转换债券共有646，012个中奖号码，每个中奖号码认购一批jeni可转换债券，投资者在得知中奖后需要支付1000元。

这与股票不同，股票在一个批次中有100股。如果投资者需要将可转换债券转换为股份，则需要按照招股说明书中的转换价格，即100元可转换债券的面值与转换价格的比值为正股数，按可转换债券的面值转换股份。

其次，在购买后的t+2天查询可转换债券成功签署的结果。一方面，投资者可以登录交易软件查询结果；另一方面，如果成功，一些经纪人会通过短信或电话通知投资者。

第三，每个证券账户只能购买一次，一旦购买就不能取消。除第一次购买外，同一账户的多次购买被视为无效。

第四，更重要的一点是，沪深两市对配售后不支付的不诚信行为进行了约束，并在9月8日发布的《上市公司可转换公司债券发行上市指引》中明确了网上信用购买违规的惩戒机制。

根据公告，如果投资者连续12个月连续三次中标，但未能全额支付，则自结算参与人最后一次宣布放弃认购之日起6个月内，不得参与新股、可转换债券和可交换债券的网上认购。需要注意的是，投资者放弃认购的次数是根据投资者实际放弃认购的新股、可转换债券和可交换债券的数量来计算的。简单地说，中标者必须付款。如果在12个月内出现三次违约，认购资格将在接下来的6个月内被取消，甚至玩新股的资格也将被取消。

来源：罗马观察报