全球液化天然气基准价格将从何而来？从短期看美国，从长期看中国。

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建设液化天然气中心是一项长期的工作。美国和欧洲的天然气中心花了十多年时间才获得足够的流动性，为实际交易和金融交易提供行业认可的价格。尽管液化天然气的纯现货交易量仍相对较小，但市场形势已开始好转。短期液化天然气贸易(4年内)占全球液化天然气贸易的近30%。新的供应品正在出现，投资组合运营商带来了大量灵活的非合同供应品，尤其是在美国。交易员也不愿意落后，将他们在其他大宗商品领域的短期经验应用到液化天然气领域。 大多数短期液化天然气交易仍与反映市场状况的油价挂钩。然而，其他价格指数的影响也在增加，包括JKM(普氏公布的日韩能源价格基准)、欧洲现货价格和美国离岸价格。关键问题是，上述价格基准中的哪一个可以进一步发展成为真正的全球液化天然气基准价格。 由于运输差异，亚洲和欧洲的天然气价格差距正在逐渐扩大。因此，大西洋地区的交易者正在利用欧洲天然气中心的流动性和金融工具来实现大西洋和太平洋盆地之间的套利。事实上，这使得欧洲成为液化天然气现货价格的全球基准。投资组合运营商和亚洲买家通过持有欧洲头寸(通过再融资能力、看跌期权和掉期)进一步加强了他们的基准头寸。然而，欧洲液化天然气进口占全球液化天然气贸易的不到20%。 全球液化天然气中心配送 JKM可靠吗？ 尽管运费率的差异表明太平洋盆地供应紧张，但亚洲本地市场的价格失衡仍是其价格公式的主要驱动力，这也是欧洲现货市场无法捕捉的一个因素。随着去年交易量激增，一些交易所最近开始提供JKM互换。然而，JKM互换的流动性仍然低于其他全球或地区能源中心的基准。许多人怀疑JKM的价格形成机制是基于每日询价差异，而不是每日交易。它缺少的是一个真正的市场基准，即一个真正的亚洲天然气中心。 中国能成为全球液化天然气中心吗？ 建立一个真正的天然气中心是一个复杂的工程。它需要政府支持、市场自由、基础设施建设、众多市场参与者和足够透明的定价机制。这包括天然气和天然气、天然气和液化天然气之间的竞争，以及需求侧反应(如煤和原油转化天然气的能力)。 & ldquo作为全球最大的液化天然气市场，日本对全球液化天然气价格的形成至关重要。然而，直到现在，日本还没有能够制定一个国内框架体系。& rdquo 自由化为竞争提供了动力，但迄今为止，它只是在零售层面，第三方对基础设施的利用有限，这提高了天然气批发价格的竞争力，并加剧了当地电力生产商之间的燃料竞争。 与日本相比，中国更有可能建造液化天然气中心。中国已经拥有亚洲最大的天然气市场，并有可能在2025年成为全球最大的液化天然气进口国。发电燃料之间的竞争可能会逐渐推高天然气价格的上限和下限。更重要的是，中国的管道天然气和液化天然气之间将存在竞争，这在亚洲是独一无二的。随着国内管道和储存设施的建设，中国的天然气流动将更加灵活。如果进一步推动市场自由化，基础设施的准入将更加透明，中国市场的参与者数量将增加，从而形成区域定价机制。 罗马不是一天建成的，但一旦建成，中国将成为亚洲的天然气中心，并可能成为世界上最重要的液化天然气中心。 美国墨西哥湾离岸价格指数可能成为第一个全球基准价格 然而，目前最重要的液化天然气交易中心仍在墨西哥湾沿岸。与欧洲中心和JKM不同，这个地区是一个供应中心。然而，它的流动性和可替代性正在增加，并且与世界上最具流动性的天然气中心亨利中心有关。洲际交易所和芝加哥商品交易所最近宣布的交易所交易工具将促进价格的形成。它对天然气市场的影响可能很快就相当于纽卡斯尔在全球电煤市场的离岸价格。 美国目前的液化天然气出口量平均每天一批。在未来五年，这个数字可能会增加到每天四批，其中超过90%将沿墨西哥湾生产。墨西哥湾沿岸的四个码头有许多卖家和大约20个基本客户。其中一些公司已经与第三方签订了长期合同，而另一些公司主要供应特定的市场。但是这些机构。承诺。液化天然气的生产仅占总产量的一小部分，而其余部分是完全灵活的，即现货液化天然气。 墨西哥湾沿线的液化天然气将是可移动和可替换的。墨西哥湾沿岸的四个大型码头距离不远，这意味着它们离世界市场的距离几乎相同。这些终端将于同年建成，并将从美国电网接收原料气。从天然气质量的角度来看，这些码头的气货没有什么区别。 目前，天然气生产有许多灵活的销售渠道，包括短期招标和中介。到2020年，美国液化天然气将占全球液化天然气贸易量的20%(主要是现货交易)。对液化天然气现货的竞争也将加剧。交易员将密切关注墨西哥湾的离岸价格。它将越来越多地反映全球液化天然气市场的情绪，并将自己建设成一个全球液化天然气中心。 中国仍然需要密切关注 液化天然气市场需要建立一个值得信赖的全球液化天然气中心，以便发展成为一种全球商品。目前，欧洲天然气中心为液化天然气贸易提供流动性。然而，与亚洲相比，欧洲的液化天然气市场仍然非常小，无法反映全球液化天然气市场的情绪。随着美国液化天然气出口量的增加，在美国现货交易供应量空之前，墨西哥湾中信离岸有望在2020年后成为全球液化天然气中心。JKM互换也正在获得动力，并有可能成为非实物交割和金融价格中心。然而，一旦中国建立了国内天然气交易中心，它就有可能成为世界上最具影响力的液化天然气中心。

来源：罗马观察报