惠誉：予新城发展美元优先债券评级为BB

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中国房地产网消息8月5日，惠誉将新城发展的美元优先债券评级为bb。

信诚发展及其子公司信诚控股的发行人违约评级和前景反映了惠誉的评估，即运营和金融风险以及获得流动性的机会已经稳定，自那时以来没有显著恶化。该公司的创始人和前董事长王振华因与2020年年中无关的罪行被判处5年监禁。王振华的儿子曾是一名非执行董事，现在是这两个实体的主席。尽管王振华仍然持有西格里71%的股份，但后者仍然不再持有这两个实体的股份。

稳定的资本和流动性:王振华被捕暂时影响了集团的融资渠道，但自2019年8月以来，集团已成功从大量在岸和离岸银行获得融资。2020年，随着许多国内和海外债券的发行，资金来源将进一步改善。本集团合约销售及项目处置的持续增长及其于2019年下半年放缓土地收购的决定将有助于维持充足的流动性。

可收回销售额:随着新城开发项目的增多，我们预计2020年新城开发的销售额将逐步恢复。在此之前，由于冠状病毒大流行期间总建筑面积的减少，1h20的销售额下降了20%。平均售价也下降了4.7%，至11113元/平方米。2019年，思格里集团的合同销售额达到2710亿元人民币，同比增长22%，略高于年度目标。合同销售总建筑面积达到2430万平方米，同比增长34%。

多元化及充足的土地储备:惠誉估计，虽然本集团于2019年下半年放缓了部分项目的土地收购及出售步伐，但本集团有足够的土地储备进行超过四年的发展。该公司的目标是继续专注于长江三角洲地区。截至2019年底，其土地总储量的46%位于长江三角洲，但为了应对区域市场的不确定性，公司增加了区域外的土地储量。2019年征地总成本为每平方米2503元。

波动杠杆:随着合同销售和投资地产业务的扩大，我们预计与2019年相比，杠杆将会增加。我们估计Sigri的杠杆率，包括其合资企业和关联企业的比例合并，已从2019年2月19日的土地收购下降到2019年的约25%。Sigri集团的业务优势在于其巨大的业务规模、多元化的土地储备和不断扩大的投资性房地产业务，这可以产生可预测的合同租金收入。

经常性收入增加:惠誉预计集团的经常性息税前利润将继续快速增长，为利息服务提供强有力的支持。2019年，四日集团的租金和物业管理费收入几乎翻了一番，达到39亿元人民币，主要来自五岳广场品牌购物中心的运营，这些购物中心主要位于三线城市。Sigri目前的息税前利润/利息支出将在2019年达到0.4倍。

来源：罗马观察报