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“中国的lp确实不成熟。他们必须参与到每一件事情中,并且必须管理好它!”

"中国政府太不负责任了,我们的许多投资都投向了水漂!"

虽然他们是这个行业的两个重要参与者,但是,中国的gp和lp似乎是水火不容的——很多gp的朋友抱怨说,筹集资金太难了,lp有各种各样的要求。与此同时,lp的朋友们总是讨论某个gp是不道德的,玩大牌,并且有出格的问题。

总之,gp和lp看起来就像是一对夫妻,他们不了解对方,也不买对方的账。

Gplp使用一个客观的放大镜来检查gp和lp成为一对痛苦的配偶这一核心问题,以及每个人应该如何尽可能避免成为一对痛苦的配偶。

好的gp和lp是真爱

"幸福的家庭彼此相似,不幸的家庭也有自己的不幸."

-托尔斯泰

一个好的婚姻显然需要彻底了解它是否可靠,三种观点是否一致,以及彼此相处是否舒适。gp和lp的结合也需要长时间的磨合。

然而,在中国,gp和lp之间有很多婚姻。

在短时间内,lp决定投资某个gp,他们看中了这个gp的品牌,当然还有过去的神话。

因此,一开始,lp和gp在蜜月期的关系非常愉快。然而,长期以来,由于早期缺乏认识,导致了LP与GP之间的矛盾。

毕竟,对于私募股权投资来说,lp和gp之间的合作是一段漫长的旅程。虽然lp和gp之间的关系不像婚姻,但它比婚姻更好。通常,人民币基金的期限是8+1+1年,而美元基金的期限更长。然而,现代社会的婚姻关系平均不会持续这么久。因此,在政府投资者和被投资者之间,投资和被投资者之间的关系能够在健康的状态下运行,这可以说决定了投资机构。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

那么如何评价一个组织的质量呢?怎么说他们是可靠的全科医生?

这是机构间合作使用的结婚证吗?或者简单地协商一下法律文件的条款,只要你签了两份协议,你能保证像结婚一样白头偕老吗?

显然,即使几个月的调整时间也是远远不够的,因为尽职调查是否支付责任是另一回事。

M女士曾经试图转移一个著名的基金。然而,M女士对调整过程中发现的一个问题感到特别震惊。

事实上,中国一家知名基金合伙人正面临诉讼问题,并已实际进入法律程序。如果被发现是非法的,伴侣将被判至少两年监禁。

然而,在筹款过程中,对方并没有向m女士透露如此重要的法律程序。

当然,有人说lp也是造成中国全科医生各种问题的原因。例如,lp过于介入基金管理。

此外,即使gp有各种各样的问题,我们仍然要投资它。为什么?因为你总是要分配私募股权资产,如果你不投资它们,你可以投资哪些基金?

毕竟,在中国,好的全科医生并不多,甚至有几个能给lp带来现金回报。

这种gp,一旦投资,你仍然可以获得超额回报。

这当然是大多数LPs的心理。然而,如何筛选这些GPs和什么样的GPs是好的GPs?Gplp可以这样比较-好的gp和lp之间的关系就像真爱,我们不能怀疑真爱的存在,但是真爱在这个世界上是很难找到的,好的lp不仅绝对信任你,而且有足够的耐心等待很长时间,这可以说是真爱。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

这个世界上gp和lp之间有真爱吗?

答案是毫无疑问的。

如果我们比较一下过去全球资产的平均回报,私人股本是唯一一种能在3年、5年、10年、15年和20年内实现两位数正回报的资产类别。远胜于股票、债券和其他另类投资。这也表明,通过与gp合作和配置私募股权资产,lp可以实现长期超额回报目标。更不用说耶鲁捐赠基金(Yale Energy Fund Fund)模式了,该模式在中国所有主要机构都进行了宣传和研究,在1985年至2015年的30年间创造了近14%的年均回报率,其对私人股本的过度配置是其收入的主要贡献之一。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

此外,它坚持私募股权的长期配置,时间计划是十年或更长。在此期间,它将永远不会干预真爱的工作,这可以被描述为一个值得信赖的lp和一个真正的爱情模型。

因此,与欧美市场相比,中国的gp和lp是否值得反思,自身是否存在问题,而不是一味地相互指责。

从七年之痒看gp与lp关系的本质

毫无疑问,婚姻有七年之痒。

gp和lp之间保持良好的关系并不容易,就像婚姻一样。在中国,gp和lp之间存在着沟通不畅,双方缺乏信任。此外,每一个lp也有扮演gp角色的心态,这自然会导致lp在下一次招募gp时的不信任。

当然,lp并不专业,各种各样的全球定位系统的行为已经导致许多人跌破眼镜

例如,如果你是一只蜜蜂,你很忙也很努力,你总是害怕错过一只独角兽。

因此,每个人都忙得不可开交——甚至一只基金声称一年能看到成千上万个项目,一群投资经理四处奔走,拼命寻找投资项目。

他们一年到头都非常忙碌,在半夜谈论项目,每天不停地见企业家,一年中几乎没有休息时间。然后他们向成千上万个项目中的几十个甚至几百个项目扔石头,希望能击中独角兽,他们筋疲力尽了。他们通常不会深入思考项目和行业。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

最终造成项目积压,投资后服务和管理压力很大,退出也是一个问题。

不用说,投资者累了,lp也很焦虑。

孔雀全科医生。他们的名气真的很大。许多人为自己是lp而自豪,他们尽一切努力获得投资份额。然而,在基金期限结束时,这些LPs目瞪口呆,基金投资的现金回报不如购买理财产品。

为什么?

因为随着基金品牌的不断增加,基金的规模越来越大,很多都超过了实际可管理能力的上限。为了花光所有筹集的资金,这些资金开始偏离原来的投资策略,降低了投资项目标准,加快了投资步伐。与此同时,随着基金规模的扩大,管理费足以让gp感到非常舒服,gp赚取lp利润的动机减弱,基金业绩不可避免地平庸。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

当然,这种情况绝对不会发生,但它确实存在——因为私募股权基金有这样的发展曲线。

当第一只基金开始筹集资金时,gp就像一只丑小鸭,筹集资金总是很困难,即使他们是一线基金的独立明星投资者。在目前资金众多、竞争激烈的情况下,很难建立一个新的品牌和创建一个新的团队。一个新的机构刚刚成立,它的角色不仅仅是一个投资伙伴,还包括筹集资金、招募人员、建立团队、管理团队,以及设计各种激励计划和利益分享来激励每个人,这对任何伙伴来说都是一个非常高的挑战。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

当然,如果新经理开始学习投资以外的基金管理,比如管理团队,并且幸运地坚持创建第二只基金,那么他就可以避免被淘汰。

因此,对于第二只基金,他们开始增加基金的规模,然后组建和扩大团队,同时实现了更好的利益约束机制。

随着越来越多的好项目和越来越多的品牌知名度,基金的管理正逐步步入正轨。

最终,他们可以成为新一代的明星机构。

这就像一个ipo前的企业。坦率地说,在中国好的企业并不多,尤其是那些处于体育阶段的企业。如果企业有很强的盈利能力、很高的成长性或明显的上市计划,那么她就是一个众所周知的美女,每个人都想追求她。在追求美丽的过程中,每个人都展示了他们的法宝,并尽最大努力去寻找如何追上她。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

与gp相比,gp也是如此,她变成了一个美丽的女人,开始玩各种大牌,甚至热衷于参加各种场合和时装表演。他们的精力被严重分散,他们在早期基金中的优异表现往往逐渐下降,最终降至市场平均水平。这就像一幅生动的生活画面,但在投资圈里更明显。

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那么,我们如何解决这个问题,并尽量避免这样的意外情况呢?

事实上,答案很简单。我们都知道婚姻应该互相尊重,无论贫富。在实际的商务合作中,无论gp和lp处于哪个阶段,他们都应该相互反思,相互尊重。还有就是我们是否能定期检查和确认彼此的角色,并及时找出调整方案,以使lp和gp当初达成的合作承诺得以实现。

中国式LP与GP:扭曲的恋人

我认为这是解决中国gp和lp问题的核心。

当然,这也是个人的观点,gplp希望能吸引更多的关注,引起广泛的讨论。

来源:罗马观察报

标题:中国式LP与GP:扭曲的恋人

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