定向降准是复杂背景下的精灌 大型银行将获新优势

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2017年10月2日，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融服务，我行重点开展了每户信用低于500万元的小微企业贷款、个体工商户和小微企业贷款、农民生产经营贷款、商业担保、建档建卡贫困人群贷款、助学贷款等。中国人民银行决定对贷款增量或余额占全部贷款增量或余额一定比例的商业银行统一实施有针对性的RRR减息政策。对于贷款余额或增量占上年1.5%的商业银行，存款准备金率可在中国人民银行公布的基准文件基础上下调0.5个百分点；对于上一年度贷款余额或增量占10%的商业银行，根据累进原则，存款准备金率可在一级基础上下调1个百分点。上述措施将从2018年开始实施。

关于央行在节前推出的定向RRR减息政策，招商银行博士后董家佳(600036)在金融网站上表示，定向RRR减息政策背景复杂，对国内信贷增速将加大金融风险的悲观预期，以及流动性紧张对实体经济融资成本改善的客观影响。在这种背景下，政策只能选择“千里独行”，在保持金融去杠杆化和国有企业去杠杆化基调不变的前提下，它将是滴灌和定向RRR减息。与之前有针对性的下调存款准备金率相比，此次下调存款准备金率支持小微企业的意图更加明显，空的政策也更加灵活。

事实上，今年两会和银监会5月份制定的《关于印发〈建立大中型商业银行普惠金融部实施方案〉的通知》已经开始出现加大普惠金融支持的政策基调。此后，中国工商银行、中国建设银行和中国农业银行先后建立了普惠金融事业部，并初步建立了独立的管理和激励体系。定向RRR降息的时机是既定调控理念的体现。一方面，应对和缓解了年中以来的流动性紧张环境，也在很大程度上稳定了第四季度的流动性预期。

从商业银行信贷业务的角度看。相当比例的银行能够满足定向减RRR的一级要求，释放银行信贷供给能力，提高支持小微企业的积极性。然而，考虑到前几年商业贷款的高不良率，当银行将实际资金投资于小微企业时，对风险因素的考虑可能成为一个制约因素。因此，有必要全面推进小微企业大数据风险控制技术、独立的激励和评估体系以及外部信用提升机制的培育等。，而立体布局可以使有针对性的RRR减排的政策意图事半功倍。

最后，由于四大国有银行在普惠金融事业部建设中起步早、基础好、推进快，成为此次定向RRR减赤(RRR减赤第二级)的最大实际受益者和潜在受益者。未来，大型国有银行将获得新的竞争优势，它们是推进普惠金融的“肱骨”。

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定向减RRR和非货币政策转变将促进普惠金融的发展

董喜珍对RRR降息的解释是:短期内不会全面下调

文彬:有针对性地减少RRR有利于金融机构增加对实体经济的支持

李大霄:定向削减非货币政策对经济和股市有积极影响

央行:这一有针对性的RRR减排政策保留了最初两个评估标准的政策框架

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央行相关负责人回答了关于实施包容性金融定向RRR减贫政策的问题

央行:实施有针对性的RRR降息政策不会改变稳健货币政策的总体方向

为了支持普惠金融中央银行对一些商业银行实施RRR目标削减的决定，

来源：罗马观察报