关于公司估值、DCF、现金流的思考

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公司的估值首先取决于空房业，以及未来能实现多少收入和利润增长率。

其次，看看现金流。许多处于扩张期的企业现金流不佳，因为它们需要大量的扩张性资本投资。对于这种投资，这取决于行业是否在迅速变化，是否会导致这种投资在短时间内变得无用。例如，科学和技术产业正在迅速变化，而在R&D的扩张性投资导致了大量的投资浪费和根本没有剩余价值。

制造业的扩张投资通常是厂房和设备，一是变化有点慢，二是生产线改造后大部分可以继续使用。自由现金流应从运营现金流中减去维护资本投资，而不是包括这种扩张性资本支出。因此，扩张性资本支出(具有可持续使用潜力)不应影响fcf的计算，因此不应影响公司的估值。

因此，有必要有一个最终的概念。如果几年后公司行业没有增长，只需要基本的维护投资。在这种情况下，什么是自由现金流，总的估计和估价？这也对应于dcf中终端值的计算。

因此，我们不能盲目否定公司的自由现金流，净利润+折旧和摊销+营运资金变动=营运现金流(cfo)。CFO-维护资本支出= fcf，即公司在扩张期后相对稳定的自由现金流。只有在此基础上计算现金流量才是公司的正确价值。当然，有必要判断这个fcf能持续多久。制造业可能更长，而科技行业更短，风险更高。

来源：罗马观察报