陈欧转向风口的投资被称为“乱投资”

本篇文章3030字，读完约8分钟

8月29日，巨美溢价和美国恒润投资基金的持股人发表了致巨美董事长陈欧和巨美联合创始人戴宇森的一封信。在信中，恒润投资甚至用“折磨”来形容陈欧低价收购给股东造成的损害。

8月31日，巨美友宣布完成了对深圳街电科技的收购，这是一家共享的充电宝公司。珠江国际控股公司是巨美的全资子公司，将持有街电科技的股份。然而，就在两天前，巨美的美国投资者之一恒润投资基金(Hengrun Investment Fund)发表了一封指控陈欧及其投资者的信，冲淡了巨美刚刚完成投资收购的喜悦。

8月29日，巨美溢价和美国恒润投资基金的持股人发表了致巨美董事长陈欧和巨美联合创始人戴宇森的一封信。在信中，恒润投资甚至用“折磨”来形容陈欧低价收购给股东造成的损害。

陈欧在市场上的投资被称为“无序投资”

该信称，陈欧提出的每股7美元的“私有化”建议大大低估了公司的价值，随后的一系列失误导致这位中国在线化妆品零售领域的领军人物的股价下跌了45.2%。与此同时，网上购物在中国蓬勃发展。

据恒润投资称，在陈欧执政的18个月的股价灾难中，巨美溢价的市值已经损失了3.97亿美元。考虑到该公司目前的市值为4.79亿美元，“这么大的损失是一个荒谬的数字。恒润投资还强调，2016年提出报价时，这场灾难也得到陈欧合作伙伴的支持，并得到巨美保险董事会的默许。”这可能是因为独立董事持有的股份数量是0。”恒润投资表示。

这封信还指出，巨美优没有履行承诺，将2014年美国ipo筹集的资金投资于一个每年以两位数速度增长的行业，巨美优声称自己是该行业的领导者。相反，陈欧选择在电视剧制作上投资1430万美元；投资4480万美元启动移动充电电源。“这些投资于非核心业务和可疑投资目标的基金超过5900万美元，相当于巨美市值的12%和账面现金的18%。”

与此同时，巨美在2016年底宣布的账面现金为3.31亿美元，但巨美从未向股东支付一分钱股息。

恒润投资还强调，巨美已暂停有意义的股东交流22个月。目前，还没有一个投资者可以用来质疑这些可疑投资的论坛。“这些投资似乎与网上化妆品零售的核心业务无关，它们似乎是对股东宝贵现金的浪费。自2016年2月以来，我们没有听到任何有关陈欧方面提出的每股7美元收购要约的消息。“据报道，自巨美以每股22美元的价格首次公开募股以来，这一出价仅过了20个月。

恒润投资还在信中提醒监管机构，他们应关注股东价值3.97亿美元的损失是如何累积的，并应调查是否有办法处理巨美在这场灾难中的疯狂行为。

恒润投资还提出了几项干预要求:

1.解散负责审查投标报价的专门委员会。发行价太低，巨美的股票价值至少是8美元。

2.立即宣布每股1.5美元的特别股息，并向投资者返还2.25亿美元。

3.董事会必须向股东披露由公司提名和公司治理委员会审查的董事会的最新年度评估；薪酬委员会主席对首席执行官的年度评估；披露管理层对拟回购方案的立场，并向股东解释信息披露不足。

恒润投资表示，考虑到巨美相对较好的现金流模型，如果其资本和投资支出更加自律，公司股票将有很大的/0/房的增长潜力，这将大大超过陈欧董事长提出的每股7美元的报价和目前3.20美元的股价。

2014年，巨美友在美国上市，发行价为22美元，上市首日最高价为28.28美元。截至8月30日，巨美友的股价已跌至每股3.06美元。

2016年2月，巨美宣布已收到巨美保险首席执行官陈欧和红杉资本等提交的私有化申请。，并准备以每股7美元的价格私有化。买方财团包括陈欧、戴宇森和红杉资本，拥有超过90%的投票权。陈欧在他的内部信件中强调，选择私有化是因为美国股市被严重低估，私有化将有助于公司在过渡时期更加灵活，并为公司股东带来更好的回报。

然而，要约一经发布，就引起了中小股东的抗议。随后，巨美陷入了各种各样的投机活动，如公司基本面的突然变化、股价暴跌和集体诉讼，其私有化进程暂时搁浅。

陈欧最后一次被媒体关注是因为他投资了深交所，并在微博上与不看好分享充电宝的王思聪交谈。

美国投资者权利保护私有化

美国恒润投资(American Hengrun Investment)是一家位于波士顿的对冲基金，专注于投资在美国上市的中国小型股票公司。嘉园、聚美优品和王海陈星都是它投资的中国上市公司。

事实上，从2015年前后开始，一方面，中国的股票公司在美国市场经常被低估，另一方面，中国a股市场的高溢价吸引了一批中国股票公司开始私有化，并重返中国资本市场。与此同时，恒润投资基金已经成为中小股东权益保护的典型代表。

据彭博社(Bloomberg)统计，2015年上半年，25家中国上市公司被私有化，创下了当时的最高纪录，发行价的60%低于ipo发行价。

2015年3月，嘉园收到了宏利联合风险投资基金的私有化要约。该基金的收购价格为每股5.37美元，低于恒润投资11.74美元估值的一半。

因此，当时恒润投资也给嘉园的董事会写了一封信，说宏利基金的报价是一个投机性的提议，对股东非常不利。这一价格来自嘉园的提议，当时嘉园正经历2014年的艰难岁月，接近52周以来的最低价格。「四年前，在首次公开招股以每股11元出售后，宏利基金以每股近5.37元的折扣价以51%的折扣价回购股份。对于耐心的股东来说，嘉园股价接近52周以来的最低水平时宣布的15.7%的溢价报价并不正确。”恒润投资在2015年接受《21世纪经济报道》采访时说。事实上，小股东对低价私有化收购不满意的原因之一是，他们看到中国股票回归中国市场后，其估值将大幅提高。

在恒润投资等美国股东的压力下，收购方将嘉园的收购价格提高了34%。此外，恒润投资还向王海·陈星发表声明，称其收购方提出的每股2.60美元的私有化报价被严重低估，报价需提高68%。

必须提及的是，2015年6月，中国股市经历了一场突然的股市崩盘，这也导致许多私有化企业根据不断下跌的市场价格提出收购价格。少数股东为了获得更高的收购价格而持有一个集团是否合理还有待讨论。然而，美国投资者仍然普遍认为，大多数被摘牌的中国股票被严重低估。

当然，美国投资者不仅仅是通过公众舆论迫使收购方提高价格。据路透社此前报道，李维；Korsinsky llp等律师事务所参与了中国明阳风电、莫莫和瑞丽汽车零部件等公司私有化要约的公平性验证。然而，在2016年，莫莫已经表示将撤回其私有化提议。

恒润投资基金(Hengrun Investment Fund)创始人彼得·哈斯沃斯(Peter halesworth)在接受《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)采访时表示，如果中国企业的战略是将业务拓展到中国以外的市场，成为全球公认的提供“中国制造”和服务的国际企业，那么这些企业仍将选择在美国上市。因此，当在美国证券交易所上市时，全球最大的投资者可以很容易地投资于这些公司的股票，这有利于中国企业获得业务增长的融资，提高它们在全球消费者中的受欢迎程度。

他认为，让国际和国内投资者都满意的最佳方式是，这些中国股票公司可以考虑将其快速增长的早期业务分支机构在中国a股分拆上市，这通常受到中国投资者的青睐。同时，公司可以保持在美国的上市地位，通过子公司在a股上市获得一定的估值溢价。

即使他决定退出美国市场，他也认为在退市期间，他应该高度重视与美国投资者的关系。如果处理不好，这将进一步恶化华尔街对中国股市的理解。

以下是公开信的全文:

来源：罗马观察报