刘嘉玲、金宇彬代言的水星家纺上演“IPO共同致富”

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虽然李来斌想尽最大努力改变公司的传统销售模式，进军时尚行业。但是现在，水星家纺仍然比同行业的公司更加依赖传统的分销渠道。

我见过经销商是我们自己的，但我从未见过这么多经销商是我们自己的。

今年5月，温州知名商人、水星家纺董事长李玉洁因摔倒意外身亡，享年57岁。这使得正在等待首次公开募股的水星家纺突然站到了前列。

然而，这场风暴并没有让“李佳军”弄巧成拙。当李氏三姐妹自愿放弃其继承的全部股份后，之子李来斌成功获得大量股份，并与母亲谢秋华一起成为新的水星家纺实际控制人。

平静之后，水星家纺在中国证监会网站上更新了招股说明书，计划筹资约9.5亿元。

然而，野马金融注意到，刘嘉玲和吴亦凡认可的水星家纺不仅一再被列入黑名单，而且其高度依赖经销商的模式似乎也有隐患......

家族企业转型之路

水星家纺，原名水星服装，于2000年在上海成立。如果我们走得更远，可以追溯到1987年成立的浙江水星服装有限公司，它是中国家纺行业的创始人之一。

去世的前水星家纺董事长李玉洁是“十大温商”之一。

他出生于温州苍南钱。他早年和家里的几个兄弟姐妹一起努力工作。尽管他经历了各种各样的困难，但他很幸运能齐心协力。在李玉洁的领导下，小家族企业取得了惊人的成就，曾经以超过35%的年增长率引领家纺行业。

现在，水星家纺的性能仍然不错。根据招股说明书，2014年至2016年，水星家纺的营业收入分别为17.7亿元、18.5亿元和19.7亿元，而归属于母公司的净利润分别为1.15亿元、1.34亿元和1.97亿元。

但是李玉洁看不到水星家纺未来的成就。

值得庆幸的是，接替他父亲的李来斌没有“打无准备的仗”。如今，随着互联网的飞速发展，作为水星家纺电子商务渠道的主要负责人，他从大学毕业后就开始安排水星家纺产品的网上销售。在李来宾的带领下，水星家纺建立了c2c和b2c两种模式，并尝试向o2o发展，从而构建了一个完整的电子商务渠道。

根据其招股说明书，从2013年到2016年，水星的家纺电子商务渠道销售额从2.2亿元增加到6.4亿元，其在主营业务收入中的比重也逐年增加，从14.36%增加到32.75%。

李来斌曾经说过，“家纺原本是一个传统产业，它只靠传统的线下商店销售赢得市场，它将被淘汰。我想把水星打造成为一个时尚产业。”

“不要浪费你的时间”？

虽然李来斌想尽最大努力改变公司的传统销售模式，进军时尚行业。但是现在，水星家纺仍然比同行业的公司更加依赖传统的分销渠道。

根据其招股说明书，该公司的销售模式侧重于特许经营模式，而同一行业的上市公司倾向于同时关注特许经营和直销。因此，公司的存货周转率和毛利率低于同行业的上市公司。

野马金融也注意到，在其经销商中，许多企业与水星家纺股东有远亲关系。

其中，重庆满商贸有限公司2016年向水星家纺贡献经营收入3720万元，持有公司90%股份的严一基、持有剩余10%股份的黄奎章分别为水星家纺股东谢的姐夫和姐夫。此外，武汉阜新鑫贸易有限公司、南昌水星贸易有限公司等数十家企业与水星家纺股东关系密切或较远。

招股说明书显示，上述10位远亲在2014年至2016年期间为水星家纺贡献了近3.3亿英镑的运营收入，占三年总运营收入的近6%。

对于远亲公司拥有大量经销商的现象，上海某经纪公司投资银行部的张先生告诉野马金融，经销商对企业来说非常重要，尤其是在企业发展的初期。如果大型经销商突然取消合作关系，将对企业产生很大影响。因此，采用一些远程分销商是可以理解的。

在接受媒体采访时，李玉洁还高度评价了几位弟弟妹妹的贡献:“没有他们的共同努力，水星就不会有今天的成就。”

“但是，如果一个企业想进行ipo，它不仅要合法合规，还要继续经营，并保证财务的真实性。如果你利用熟人作为经销商，这将不可避免地导致对财务数据真实性的错觉，尤其是当这些经销商已经为你贡献了大量的营业收入和利润时。因此，相关的预防措施至关重要。”张先生补充道。

马也金融就此情况致电水星家纺，对方称远亲销售的产品定价方式为市场价格，销售价格也与无关的第三方价格一致。

名人代言一再被列入黑名单

2004年，水星家纺率先在业内实施名人代言，聘请香港著名演员刘嘉玲担任水星品牌形象代言人，并延续至今。

同时，从2014年9月到2016年9月，韩国偶像金宇斌受邀为水星的品牌形象代言。2016年8月，它邀请新一代艺术家吴亦凡签约成为品牌代言人。

水星家纺也为其代理品牌“贝利斯”的代言付出了巨大的努力。著名影星陈豪、国际名模吴佩慈和韩国妇女团体“明星”都是其代言人。

为了扩大知名度和增加销量，水星家纺甚至把它的想法放在卡通人物身上。自2014年底以来，水星家纺已经获得了著名卡通人物蓝精灵、凯蒂猫、喜羊羊和大灰狼的许可证。

然而，邀请各行各业的名人代言自然会增加广告费用。

其中，2014年和2016年的广告费用均超过1亿元，这两年的净利润分别为1.1亿元和1.97亿元。

更重要的是，尽管在广告上花了很多钱，但汞家纺产品近年来多次被列入质量检测黑名单。

根据当地质量技术监督局、工商行政管理局等机构的检测，汞家纺近年来在广东、江苏、黑龙江、湖北等地多次质量检测不合格，涉及毛巾、床上用品等产品。

然而，在其招股说明书中，并没有具体提到反复列入黑名单的质量检查。仅在质量风险部分，就简单地表明公司已经建立了完整的质量检验体系。

在这方面，水星家纺告诉马也金融，在报告期内没有因产品质量引起的重大诉讼、仲裁或行政处罚。此外，公司客服部门有专职人员负责实时处理消费者对公司产品质量的咨询、意见或投诉，并进行记录和处理；同时，我们将进一步严格执行质量管理体系，不断提高质量管理水平。

“爱一张床，爱一个家”是水星家纺的口号。对于中国人来说，家庭的重要性不言而喻。拥有大牌明星代言肯定提高了品牌知名度，但水星家纺毕竟是一家床上用品企业，我希望它登陆资本市场后能注意提高产品质量，让疲惫的人可以回家好好睡一觉。

来源：罗马观察报