阅文集团市值缩水150亿 如懿传哑火:腾讯系155亿要打水漂？

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五天之内，文悦集团市值蒸发，相当于“失去了一家新力传媒”。

在与腾讯阅读集团高调“联姻”后，新立媒体终于有了运气。然而，这位“影视黑马”很快发现，“接近巨款”后的日子并不像想象的那么舒服。

8月20日，由新力传媒制作的一年一度的“戏剧之王”和“如意的皇宫御爱”在腾讯视频正式上线。自2017年以来，这部曾多次引起观众食欲和“站着的鸽子”的功夫片终于可以与观众见面了。与之前铺天盖地的宣传相比，《如意的皇宫御爱》推出得比较匆忙，播出平台从“两网一网”同步到整个腾讯视频播出，东方卫视和江苏卫视没有出现在播出中。

目前，另一部同样主题的龚都戏剧《颜夕宫的故事》正在爱奇艺播出。作为今年夏天当之无愧的大爆发，《颜夕宫的故事》不仅打破了国内电视剧的收视纪录，也成为了社会讨论的热门话题。这不禁使外界质疑，《如意的皇宫御爱》中攻击《颜夕宫的故事》的几率有多大？你知道，如果时间回到一年甚至几个月前，《戏剧之王》和《如意郎君》怎么会关注《颜夕宫的故事》呢？

更糟糕的是，爱奇艺并没有给如意在皇宫中的皇家爱情太多喘息的空间。8月20日上午，《颜夕宫的故事》宣布将再次增加，播出模式将从每周二至周日20点更新两集改为每日播出。这意味着“老国王”和“如意皇宫御爱”必须与“新国王”和“颜夕宫的故事”同时面对pk，答案很快就会揭晓。

值得注意的是，此前，资本市场率先给出了否定的答案。在宣布收购5天后，文悦集团市值蒸发了近150亿港元，相当于“失去了一家新力传媒”。然而，新力传媒曾经翻拍的《如意的皇宫御爱》昨日在首映式上遭遇广告漏洞，引起观众不满。此外，据上海福林凯奇公司提供的数据，8月20日，《颜夕宫的故事》网上播出量达到6.1亿，而《如意的皇宫御爱》网上播出量为6440万，仅占前者的十分之一。

互联网分析师葛佳告诉时代财经，版权操作是阅读文本的一个新方向，目前仍在使用，输出时间还很远，这反映出股价在一段时间内正在下跌。阅读文本又要走这条路，因为网上阅读市场相对较小，即使完全胜出，也不会增加市场价值。

关于此次收购的相关事宜，时代财经分别致电阅读集团和新力传媒，截至发稿时尚未收到回复。

腾讯贵吗？

第一个问题是，文悦集团花费的155亿元值得吗？

8月13日晚，腾讯旗下网络文学平台公司文悦集团宣布，计划以不超过155亿元的价格收购影视制作公司新立传媒100%的股权。作为业内知名的影视制作公司，新立传媒制作了《我的前半生》、《白鹿原》等热门电视剧，以及《再见失败者先生》、《可耻的铁拳》等大片。然而，由于购买价格高于预期，市场恐慌开始蔓延。

受此影响，文悦集团股价在8月14日暴跌，截至8月20日，其股价从8月14日的63.1港元跌至8月20日的49.5港元。短短五天，文悦集团市值蒸发近150亿港元，相当于“失去了一家新力传媒”。

今年3月，光明传媒(300251)将其在新立传媒27.6%的股份出售给腾讯。根据当时的交易价格，新立传媒的估值约为120亿元。仅仅五个月后，文悦集团将其估值提高到155亿元，溢价为30%。考虑到影视公司a股上市的难度，随着去杠杆化和并购的大幅减少，雷丁集团能否以较低的价格获得新立传媒的股权成为市场关注的焦点。

如果将8月13日宣布收购时的a股影视公司进行横向比较，新利传媒155亿元的估值已经超过了大多数上市公司的市值，仅次于万达电影(002739，诊断股)(609亿元)，光明传媒(267亿元)，中国电影(600977，诊断股)(253亿元)，华策影视(353亿元)，我曾经投资过的北京流行文化如《狼斗士2》，方方

2012年，公司进入首次公开发行(ipo)审核阶段，2014年1月，由于两名股东将股权转让给Enlight Media，公司被迫终止上市；2015年11月，新力传媒重新ipo，然后于2017年5月终止。该公司上一次ipo是在2017年6月，申请于2018年3月终止。就在第三次ipo结束前，光明传媒将其股份转让给腾讯，并从中获利近23亿元。

当然，阅读小组也有一个“接班人”。关于此次收购，文悦集团和新立传媒已经设定了业绩赌博条款。新立媒体股东承诺公司2018年、2019年、2020年的净利润不低于5亿元、7亿元、9亿元，合计21亿元。如果新力传媒履行其业绩承诺，文悦集团将以50%的现金和50%的新股分三期向新力传媒管理层支付102.1亿元人民币的对价。

取得上述成就并不容易。据公开信息显示，2014年至2016年，新力传媒的收入分别为7.45亿元、6.56亿元和6.55亿元，返还母亲的净利润分别为1.29亿元、8657.34万元和9075.51万元。与此同时，新力传媒仍面临相当大的财务压力。数据显示，2015年至2017年，新立传媒的资产负债率分别为52.31%、61.13%和70%。

在这种背景下，新立传媒很难在三年内实现21亿元的净利润。

如意在宫中的皇家爱情会“酷”吗？

作为“嫁给”读书小组后的第一份礼物，《如意的宫廷御爱》堪称新立传媒的“杰作”。

这部龚都戏剧生来就有一把金钥匙，从一开始它就被定位为《甄嬛传》的配套作品。原来班里不仅有导演和编剧，还有“电影之后”的周迅、当红影星霍建华、张凤仪、王劲松、李光洁和邬君梅。《颜夕宫的故事》对郑宇的制作团队提出了质疑，相比之下，《宫中如意郎君》可谓“金枝玉叶”。

奇怪的是，“如意宫里的皇家爱情”之后的路相当曲折。剽窃是首当其冲的事情。吴·(笔名吴·)，原名《如意宫里的皇家爱情》一书的作者，据说在完成《甄嬛传》之后，花了五年时间在宫里努力创作如意的皇家爱情。然而，我没想到这本书会被网络作家“土匪和我想储蓄”批评，说它抄袭了他的小说。它是否被复制还没有定论。

随后，央视曝光了《如意郎君》两个主演片酬高达1.5亿元的消息，引发了公众的热烈讨论。根据新立媒体发布的招股说明书，周迅和霍建华的薪酬分别为5350万元和5072万元。虽然没有达到报告中提到的“1.5亿元”，但仍然震惊了外界。

最令人费解的是，《如意的皇宫御爱》原定于2017年12月登陆东方卫视和江苏卫视，但随后经历了多次“审前危机”，不得不推迟播出。就这样，经过几轮的延期和备案，《颜夕宫的故事》终于一马当先，成为目前最受欢迎的古装剧。

好消息是，8月21日，文悦集团的股价出现了报复性反弹。在开盘报49.7港元后，该公司股价一路上涨，收盘报54港元，当日上涨9.09%。“失去一个新力传媒”显然太情绪化了。在资本市场开始调整估值之后，“戏剧之王”和“如意宫里的皇家爱情”能否“与女人同唱”并收复失地？

来源：罗马观察报