穆迪：确认中国建筑国际“Baa2”发行人评级 展望“稳定”

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中国房地产网消息7月29日，穆迪确认了中国建设国际集团有限公司的发行人评级为“baa2”..同时，还确认了由中国建设金融(开曼)二有限公司和中国建设金融(开曼)一有限公司分别发行并由中国建设国际担保的高级无担保票据和高级无担保永久证券的“baa2”评级。以及由中国建设金融(开曼)iii有限公司发行并由中国建设国际担保的永久次级票据“baa3”的评级。

评级前景“稳定”。

穆迪副总裁兼高级信贷官陆晨艺表示:“中国建设国际对发行人评级的肯定，反映出(1)中国建设国际的订单积压量大，收入能见度高，(2)其最终母公司的大力支持，以及(3)其减缓资本密集型投资和债务增长的措施。”。

中国建设国际的“baa2”发行人评级包括其独立的信用强度和向上调整。基于穆迪希望为其最终母公司中国建筑工程总公司的母公司提供强有力的支持，中国建筑集团100%归中国政府所有。

中国建设国际的独立信用实力是由以下因素支撑的:(1)中国香港特别行政区和澳门特别行政区建设部门的良好经营记录和强大的市场地位；(2)由于订单积压充足，商业信誉很高；(3)已被证明能够进入离岸债务和股票市场。

另一方面，公司的信用状况受到以下因素的制约:(1)业务规模相对较小，多元化程度有限；(2)与基础设施项目投资相关的债务和运营风险正在增加；(3)由于公司业务规模相对较小，其参与的大型项目存在执行风险。

穆迪预计，由于新冠肺炎肺炎造成的业务中断，未来12至18个月，中国建设国际的杠杆率(以调整后的债务/息税前利润衡量)将暂时达到5.8倍至5.9倍的峰值，然后逐渐降至5.5倍左右。这一杠杆水平与其独立的信用状况相一致。

此外，与中建国际在mainland China现有基础设施投资项目相关的大部分应收账款将在未来两年到期，这将有助于缩小其资金缺口。这也将部分缓解新冠肺炎肺炎干扰造成的暂时影响。随着利润率较低的建筑合同的贡献率增加，预计未来一至两年中国建筑国际的利润率将逐渐下降。

穆迪预计公司将得到母公司的大力支持:(1)中国建设国际是中国建设集团在中国香港特别行政区和澳门特别行政区开发建设项目、为mainland China基础设施和建设项目筹集离岸资金的唯一平台；(二)母公司向中国建设国际提供资金支持的过往记录；(3)中建国际通过其在岸子公司的建设项目与集团紧密合作，在集团中发挥了不可或缺的作用。

发行人评级的“稳定”前景反映了穆迪的预期，即在未来12-18个月内，中国建设国际的独立信用状况将保持稳定，其对中国建设集团的重要性或其提供支持的能力不会发生重大变化。

来源：罗马观察报