标普：虽暂时承压 但时代中国控股杠杆率将从2021年起恢复

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8月19日，标准普尔表示，虽然泰晤士中国控股有限公司(“泰晤士中国控股”，01233.hk，bb-/ Stable/-)上半年利润停滞，但不太可能损害公司未来两三年的增长前景，尽管2020年公司的杠杆率暂时处于压力之下。

标准普尔认为，中国控股的中期收入与其同行同期下降，反映出这种流行病对房地产开发和销售活动的干扰。该公司还面临2019年剥离其物业管理部门的影响，以及缺乏来自城市重建的收入(记录为其他收入)。

标准普尔预测，时代中国控股的杠杆率将在2020年继续增长，因为建设延迟将对未来6个月的息税前利润增长产生持久影响。该公司宣布上半年收入确认率下降6%。加上债务和资本增长机会的增加，其12个月滚动债务/息税折旧及摊销前利润比率从2019年底的4.8倍下降至约5.7倍(不考虑合资企业和其他城市重建的收入)。

标准普尔认为，在房地产开发和城市重建的强大商业基础支持下，时代中国控股的杠杆率将从2021年开始回升。标准普尔认为，公司今年有望实现823亿元人民币的合同销售目标。自5月份以来，时代中国控股的合同销售额迅速恢复到每月70多亿元人民币，7月份之前同比增长10%。

城市重建项目的贡献继续增加。在过去的18个月里，时代中国控股已经改造了14个这样的项目(相当于一个约500万平方米的建筑面积)。上述项目上半年实现利润约8亿元人民币，去年实现利润20亿元人民币。

随着粤港澳大湾区城市重建政策日益明确，标准普尔预计中国控股将保持强劲的盈利能力，但不会加速盈利。截至2020年6月底，该公司仍有约150个此类项目在建，预计总建筑面积为5200万平方米。

来源：罗马观察报