一年做成1900亿的买卖？他不出手则已 出手必一剑封喉

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回顾包凡的成长历程，既没有前辈们的指导，也没有贵族们的帮助。那么，他究竟是依靠什么成为M&A领域的“旗帜鲜明者”，并能够在河流和湖泊中漫游？

2015年，美国金融杂志《彭博市场》(Bloomberg Market)公布了全球金融领域第五大50位最具影响力人物。时任美联储主席的耶伦排名第一，巴菲特第五，奥巴马第六，鲍凡第二十二。

网络上有一句话，“如果你没听说过包凡，或者包凡没听说过你，那就说明你的表现不在台面上。”如果你需要包凡服务，那么恭喜你，你即将进入独角兽的行列。”

事实上，作为华兴资本的创始人，包凡在过去的13年里已经完成了200多笔交易，交易总额超过了2000亿美元。可以说，你能想到的每一笔网络交易都有他的影子。

回顾包凡的成长历程，既没有前辈们的指导，也没有贵族们的帮助。那么，他究竟是依靠什么成为M&A领域的“旗帜鲜明者”，并能够在河流和湖泊中漫游？

首先，良好的开端是成功的一半

包凡17岁进入复旦大学，23岁进入摩根大通，27岁进入瑞士信贷，30岁成为亚信科技首席战略官。起点确实不低。

在亚信的四年时间里，鲍凡参与了亚信收购广州邦讯科技、太平洋(601099)软件、联想集团it服务业务等项目，战略决策能力日益完善。

那四年是中国互联网登上舞台的四年。新浪、搜狐、网易等。在为过去而战之后，我去敲纳斯达克的门。“没有必要看任何人的脸，没有第一桶金的原罪，也没有隐藏的幕后故事”。

也就是说，在这四年里，包凡与王志东、张朝阳、丁磊、马花藤、马云、李彦宏、李国庆等人建立了深厚的友谊。“当时，这还不是该行业的第一次或第二次。”

在那四年里，在中国互联网兴起的前夕，电子商务、网络游戏、视频网站、社交娱乐等等。一个接一个，宣布新经济的到来。"年增长率已经达到200%以上，这在传统行业是看不见的."

一切才刚刚开始。优酷的古永锵仍在搜狐担任首席运营官，360的周刚刚把3721卖给了雅虎，美团的王兴仅在一年前就创建了内部网，而土豆网的是贝塔斯曼的总裁。

第二，采取主动，在36岁时重新开始

去海里开一家互联网公司？然而，它很快被包凡拒绝。“他们做的不一定是我能做的。我没有那种热情。”

包凡的热情在于投资银行！

但是没有钱，没有关系，什么样的投资银行？

我们必须知道当时哪些竞争对手，如摩根士丹利、高盛、CICC和中银国际，要么富有要么昂贵？2004年，中国有11家互联网公司在海外上市，全部被外国大型投资银行瓜分。“盛大和腾讯的主承销商是高盛，51job的主承销商是摩根，tom Online的主承销商是摩根和花旗。”

但鲍凡就是不信邪，“除了ipo，还有很多业务要做。”所以在2004年春天，他在北京建国门外大街21号国际俱乐部酒店租了一个20平米的房间，并把它命名为中国复兴，字面意思是“华兴”。

成立一个公司很容易。问题是如何迈出第一步。

收购不良资产？当时，市场上的大部分业务都被信达、东方等四家资产管理公司垄断，更不用说吃肉了，但保帆连汤都不会喝。

作为顾问？充分发挥宝帆在投资银行方面的优势是可能的。然而，在试水之后，人们发现投资银行和投资银行完全是两个概念:“每天求爸爸和告诉奶奶”。此后，他还试图建立天使俱乐部，并模仿“天使投资”。不幸的是，他们都失败了。

直到半年后，包凡的思路才逐渐清晰起来，即“投资银行+投资”的模式，“做一个交易顾问，也做一个小股东”，关注科技、传媒和通讯、医疗和消费品三个子行业。

第三，没有人能随随便便成功

我没想到一出山就遇到一个骗子。那是一家非常受欢迎的服装零售公司，它“销售尾货，拥有大量商业地产，而且不用付租金。”这也是一个关系介绍了一个老顾客在宝帆，并要求筹集3000万美元。

但是，每次包凡问老板:“一件衣服的利润是多少？”“库存情况如何？”那个人总是关心它。“别问那么多问题，帮我拿到钱，我一定会赚回来的。”

然而，就在资金差不多到位的时候，人们突然消失了，公司不想要他们。直到三个月后，包凡才意识到老板欠银行30多亿美元，并筹集了3000万美元来填补银行的亏空。

鲍凡吓了一跳。

从痛苦的经历中吸取教训后，他总结出投资更注重人，“人比商业模式更重要，人比市场规模更重要”，并总结出企业家投资的三个要素。“首先，企业家应该有激情。没有激情，他们就不能组成优秀的团队。第二，说实话，企业家可以恰当地包装项目，但他们不能颠倒黑白。第三，要有趋同的价值，估值并不那么重要。重要的是，投资者和创始人应该有相同的价值观。”

在那之后，我很快就开始了我的生意。第一个顾客来自中兴伟。为了显得体面，包凡特意把邓中翰安排在了国际俱乐部一楼的大厅里。结果，两人一拍即合。邓总裁得知包凡曾在摩根士丹利和瑞士信贷工作后，立即将私募融资的任务交给了包凡，并告诉人力资源部:“不要再招聘cfo了，让包凡兼职一年。”

第四，酒是食物的精华，你喝得越多，你就越有灵性

鲍凡本人对格斗、拳击和汽车上瘾，对所有极限运动都很着迷。他的用人理念也很有趣。人的选择主要靠三气，“勇、忠、骨气”

在包凡看来，创业是一群与社会混在一起的兄弟。“和我混在一起的兄弟姐妹是业内最好的，房子最大，车最好，孩子可以上最好的学校，所以我很有面子。”

在工作中，包凡总是转过身来。“上午两次会议，下午四次会议，外加午餐、晚餐和夜莺，平均每天七场比赛。”下班后，员工们会在包凡的家里度过几个周末，“打麻将、喝酒”。包凡酒量很大，如果他不一次喝几杯，就不叫喝酒。

顾客也是如此。“在非工作时间喝酒和喝酒首先会建立友谊。”劝酒是鲍凡的一大杀手锏，“酒一定要醉”，因为在酒精的麻醉下，男人总是更容易放松警惕。

2005年，包凡通过喝酒认识了光明传媒的王长田(300251，诊所单元)。虽然双方谈了几次合作都没有结果，生意没有做成，但他们成了朋友。后来，鲍凡成为了光媒体的股东。莱特一上市，他就获得了30倍的投资收益。“如果你一个一个做生意，咨询费会远远低于股票收入。”

当王巍刚刚开始做土豆的时候，鲍凡和土豆网的王巍在美国的一个培训班上相遇。之后，土豆网出资与优酷合并，华星担任财务顾问。2013年，王巍创立了追逐光明动画，华星也参与了投资。

从此，包凡总结了成功之路。“找到中国最优秀的企业家，在创业初期与他们建立关系，并在这个过程中不断成长。”

看到企业家越来越多，包凡也练就了一双眼睛。" 5分钟内做出决定值得吗？"如果你在五分钟之内说不出来，包凡会觉得这是在浪费时间，而他绝对会在十分钟后离开。

在整个2005年，包凡共上榜7次，到2006年，华星成为资本市场的新星，陈一舟的千橡科技在第三轮融资4800万美元，李国庆的当当网融资2700万美元，第二轮融资360家，融资2500万美元。包凡是唯一的财务顾问。

5.良好的品格、良好的业务和成功

在2007年的美国次贷危机中，全球投资银行业务停滞不前，许多海外投资银行撤出中国，包凡也是如此，该行全年仅开展四五项单一业务。然而，他从“危险”中看到了“机遇”，果断地从“投资银行+投资”转变为全方位服务的投资银行，并规划了证券业务。

从那以后，在2012年和2013年，保帆一直专注于香港和美国的经纪牌照。他认为，大型投资银行主要解决股票认购的“广度”，而它们自己主要解决“深度”问题，“基石投资者变得越来越关键”。

因为2008年后，ipo在很大程度上更像私募股权融资。"排名前10位的人认为股票不可能成交，价格在哪里。"这正是包凡的长处。“这一直是私募，客户关系非常稳定。”

第一个ipo项目是郭去疾的兰亭聚会。郭老达在谷歌中国担任首席战略官时，经常和包凡一起喝酒。这一次，当他有了好事，他不能忘记包凡。

事实上，主承销商是瑞士信贷，而包帆只是副承销商，但包帆的基本客户已经为兰亭集团带来了超过三分之一的融资额。"朋友很爱面子。"

2014年，华兴迎来大爆发，完成私募股权融资和M&A项目近50个，ipo项目7个，可转债项目2个，交易总额超过110亿美元。

在头八个月，华兴资本在中国公司在美国的ipo承销商中排名第二，仅次于瑞银，超过了瑞士信贷和美国银行美林。莫莫的上市给鲍凡带来了完美的结局，当时华兴是六家承销商中唯一的中国投资银行。

第六，高峰时刻上演了孤独和失败

众所周知，工业M&A是投资银行业务中最难啃的骨头，它要求对行业有深刻的了解，对客户有基本的信任，对技术能力、方案设计能力和流程控制有很高的要求。然而，在包凡的字典里，只有两种人“谁能修复和不能修复，其余的都是借口。”

2015年，中国的M&A板块完全属于宝帆和华星。那一年，他下了三个大订单:滴滴快车、58市场和美国任务评论。"滴灌花了21天，58市场花了6个星期，美国任务审查花了两个星期."

包凡的秘密是，如果你不开枪，你将不得不用剑封住你的喉咙。"你必须在创始人改变主意之前把事情做完。"

在滴滴和蒯的谈判中，包凡充当了两个共同的财务顾问。2015年2月12日，谈判持续了13个小时，但没有人能说服任何人股权，谈判陷入僵局。

这时，包凡耍了一个“关小黑屋”的花招。“套房里有小房间。谈话时，单独与一方交谈，找出最基本的要求。”

2月13日，鲍凡简单地指出了他的话。“一个由腾讯支持，另一个由阿里支持。如果是在几千万美元或几亿美元的水平，双方都可以承受这场战斗，现在他们打了几十亿美元。再次战斗有意义吗？”最后，包凡对程维和刘清说了两句脏话:“吃饱喝足，但如果不能按时到达，就别想出去。”

从那以后，你知道，2月14日，中国最大的两家出租车原始公司实现了“情人节计划。”

然而，这是一个转移战略，以获得美国代表团和公众的评论。2015年9月的第二个周末，在香港维多利亚的一个海景房间里，包凡安排了一张餐桌，并给美团的王星打了电话。com和张涛的公众评论在一起，每个人都交换了酒。

开始的时候，三个人谈了宏观环境和经济走势，而王兴和张涛聊得很开心。当然，这是包凡的另一个策略，“我们必须想到第三个变量，转移注意力，”然后喝酒。

当酒喝到一半时，双方从酒桌上下来，回到隔壁的谈判桌上。他们中途分手，然后回到酒桌上。他们来回走了三次。到了凌晨3点，酒差不多喝完了，每个人都厌倦了谈判。最后，在凌晨4点，他们达成了一项价值超过150亿美元的交易。

当然，最困难的是58和市场的合并。在2015年4月交易的前一周，包凡从晚上11点一直谈到凌晨4点或5点。白天，我们找出了两家公司的共同需求和差异，修改了条款，晚上继续开会。在最紧张的时候，包凡通知双方在凌晨1点举行会议，58名律师不得不连夜从香港飞往北京。

别看58岁的姚劲波，他很骄傲，但对包凡很服气。“他很清楚中国的人情和西方的规则。”4月13日深夜，杨浩涌去了市场，与姚劲波和八名投资者谈了20个小时，谈话几乎每小时中断一次，酒瓶砸得满地都是。

凌晨1点，利用杨浩涌再次砸瓶子的机会，姚劲波迅速给包凡发了一个微信。“我该怎么办？”没想到包凡只回了三个字:“不要。”乍一看，老姚很生气，“一定要做到最后。”结果，凌晨2点传来了好消息。“完成了。”结果，第二天，包凡对老姚说，“我没有招惹你。当时我真的觉得条件对你来说太苛刻了。”

包凡做了不止一件事来说服人们散开。当360想收购时，包凡和搜狐的财务总监见了几十次面，前后折腾了半年，最后还是劝周不要这么做。“成本太高，风险太大。”有趣的是，代理费没有收获，但两人成了非常好的朋友。

七、王老爷背后炸

周被称为网络界的“斗士”，属于那种能打能打的人，而鲍凡为了不赔钱而专门学拳击，所以两人属于绝对的“意气相投”。

2006年，当包凡帮周做B轮融资时，没有多少人看好老周。包凡坚信老周是个男人。“如果他想做，他能做只是时间问题。”。如你所知，360已经是中国五大互联网公司，并将很快回归a股。猜猜每天有多少个限制牌？

“为什么信任包凡？因为他做事情不是从自己的利益出发，而是首先考虑顾客的利益。”在第二轮融资中，21世纪的一家房地产公司鲁航(Luhang)半信半疑地发现了鲍凡。结果，它在三个月内遇到了10多个投资者，最终以非常低的价格获得了5200万美元的融资。

“底线必须在那里，比如撒谎、故意做游戏和暗中操纵。这种事情是永远做不到的。”也许正是因为保持了这条路线，包凡才能和所有的人做生意。正因为如此，包凡取得了历史上最经典的案例——与京东的持续合作。

刘知道太霸道了。“如果你不想成为中国的亚马逊，京东一定是京东”。然而，在京东快速扩张的背后，它已经连续五六年亏损超过10亿美元，许多投资银行家质疑京东的“资金链断裂风险”。

只有包凡大声称赞:“老刘是个很江湖的人，我也是个很江湖的人。我们都非常忠诚。”但是友谊就是友谊，生意就是生意。

当我在2008年遇到刘的时候，包凡也觉得不靠谱，两次放弃了与京东的合作。然而，经过三年的观察，我发现刘总是信守诺言，而且不止几个。因此，2011年，宝帆促成夏令时、老虎基金等机构为京东筹集了15亿美元。

这种合作并不重要。2014年，腾讯对京东进行战略投资，鲍凡被强格任命为财务顾问。“最难的是，两家公司的战略需求存在许多矛盾。每个人都必须谈论最有原则和最核心的部分。”然而，事情进行得比预期的顺利得多，谈判在春节前就开始了，并在3月份达成了协议。只花了两个月。

2014年5月22日，包凡出现在时代广场4号的纳斯达克起居室里。他是来看京东上市的，所以他穿了一套深色西装，打了一条领带。铃响时，刘对着观众喊道:“老包，你也上来。”

我们应该知道京东ipo有六家联合主承销商，另外五家都是国际投资银行，如美林和瑞银证券。华兴资本是国内唯一的投资银行。就在六天前，包凡刚刚参加了纽约证券交易所的“巨美溢价”活动。

上市当天，京东的收盘价为20.90美元，市值达到286亿美元。你认为鲍凡赚了多少承销费？

2015年，中国私募股权融资案例4100个，融资金额500亿美元，而包帆完成了59个私募股权融资项目，融资金额近120亿美元，占私募股权融资总额的24%，占全球互联网私募股权融资的10%。包凡M&A完成了13个M&A项目，交易额近300亿美元(折合人民币1980亿元)，位列2015年中国互联网M&A前三名。

在过去的10年里，宝帆已经完成了200多笔交易，总金额超过2000亿美元。可以说他无处不在。

到2016年，鲍凡不再满足于美国市场。在他看来，在美国上市就是在别人家门口谋生，“a股是主战场”。同年4月22日，好消息传来，“宝帆联合传媒和无锡群星获准成立华晶证券。”

雄关的漫无边际真的像铁，但现在它从一开始就越走越远。目前，华兴资本在北京、上海、香港和纽约拥有250多名员工，鲍凡已经做好了准备。

因此，精彩还在继续，让我们祝福他！

来源：罗马观察报