小马奔腾遭拍卖 神秘“接盘侠”是什么来头？

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一位在影视行业工作多年的资深人士指出，在投资小马奔腾的案例中没有赢家。即使中国建设银行赢得了仲裁，它在投资方面还是失败了。至于三年前不卖，现在折价卖，他认为只有两种可能，一是里面还有另一笔交易，基金前面的投资不能通过后续交易收回。

如果说《小马奔腾》第一季的故事是:横空出世的空 pes竞相进入游戏，用火烹油，用锦染花；然后第二季的故事是:黑天鹅突然来了，李明意外地死了；然后第三季上演了:局外人巧妙地分开，家庭爆发了内乱；现在，第四季开始了:小马急于改变所有权，股权纠纷陷入诉讼。 在这个国庆节，一匹小马像流星划过天空，坠入黑暗，迎来了新主人。

10月2日，北京市第三中级人民法院在京东司法拍卖网上拍卖了李莉和李萍(小马奔腾创始人李明的姐姐和妹妹)持有的小马奔腾股份。其中，小马奔腾9.6%的股价为3647万元，小马奔腾控股公司66.67%的股价为1.19亿元。这意味着小马奔腾的控股权已经易手，总成本只有1.55亿元。

根据这一计算，小马奔腾的价值为3.8亿元。根据北京京平价格评估有限公司出具的评估报告，截至2016年9月30日，小马奔腾资产的账面价值约为4.3亿元，评估值约为4.85亿元。账面负债约为1.05亿元，账面净资产约为3.26亿元，净资产估计值约为3.8亿元。

这个数字令人尴尬。曾创作了《我的兄弟是顺润》、《伟大复兴的开始》、《金匮要略》、《太平轮》等多部著名影视作品的小马奔腾，自2007年获得霸菱亚洲投资4000万美元以来，已被40多家知名机构争相竞逐。2011年3月，小马奔腾开始新一轮融资，建行文化产业基金(以下简称建行文化)牵头投资，辛凯创投、李新忠、零点二宝、韩立展望基金等多家风投紧随其后，总投资7.7亿元，持股25%，超过美国博纳影业(Bona Film)的ipo金额，创下当时中国影视业融资纪录。

李新忠资本董事长汪潮涌曾向野马金融的创始人提到:“当时，投资小马是靠抢劫。”一个抢眼的词说明了当年小马奔腾项目的受欢迎程度。

此前36亿元的估值与目前3.8亿元的折价销售形成了鲜明的对比，这让小马再次飞奔回视线。

致命的“赌博”

2014年1月2日，李明意外去世。20天后，李明的遗孀严敬接任董事长，希望扭转局面。然而，由于小马奔腾公司的股权安排，灵魂人物李明在小马奔腾公司的股份很少，大部分股份都在他的姐姐李丽和姐姐李萍手中。新任主席严敬几乎没有发言权。2014年春节后，严敬与李莉、李萍的矛盾开始升级。

据小马奔腾前管理人士透露，野马财务透露，为了挖核心骨干，李明已经通过协议将股份给了核心骨干宗帅和刘恒。据说这部分股份由李莉持有，但后来被李莉否认；在成立小马奔腾子公司时，李明承诺将股份交给管理团队，李明去世后，李莉也拒绝批准。股权激励无法实现，最终导致核心骨干的流失，星光熠熠的小马奔腾渐衰。

他提到，负责小马奔腾影院业务的影院公司总经理，大编剧，高薪聘请的主管新媒体公司业务的副总裁宗帅，演艺经纪公司、小马奔腾集团新媒体公司总经理，以及小马奔腾原副董事长钟。

2014年10月底，建行文化与李莉、李萍联手解聘严敬。小马奔腾宣布公司法定代表人和董事长由改为李李。

当时，严敬很清楚“赌博条款”的残酷，并积极引进中国文化产业基金投资小马奔腾。在没有与建行文化协商的情况下，他借了超过7亿元人民币回购所有外资股。但建行文化与李莉、李萍联手解除董事长职务，回购失败。

严敬曾经给小马欢腾的实际控制人李萍写了一封信，以防止这次召回。野马金融从一个内部人士那里得到了这封信，现在它成了一个预言。

“姐姐，建行今天召开了股东大会。我昨晚才知道。会上，建行和与会股东将解除我的董事职务，然后解除董事长职务，修改章程，增加建行自己的董事，保留所有营业执照和印章，实现对小马的完全控制。与此同时，该家庭的债务勒索仍在继续。本次会议现场投票将立即生效，小马将成为建设银行。如果会议按照建行的意愿进行，我无法计算姐妹俩的股份会有多少，这将不可避免地转移给投资者。你的债务可以免除，建行很可能会观察一段时间。如果经济状况不好，肯定会追求家庭...如果你认为你哥哥的小马已经变成了别人的，并且以这种羞辱的方式，我们的家庭不会允许这种事情发生，所以我们必须拒绝他们的提议。我对我们姐妹之间的冲突负有重大责任，但这仍然是家庭内部的问题。现在，唯一能挽救这个局的是兴高采烈的态度，而你是一个兴高采烈的法人。我愿意承担你和你姐姐的债务，对抗建行，保持我们对公司的控制。如果您愿意，请委托我代表喜形于色否决建行的一系列提案。这是我能为小马和你哥哥做的最大的事情。今天是李小马的唯一机会。如果你同意，请在明天中午之前授权我。这封信是我和高涵、傅毅、秦海讨论了一夜后得出的唯一结论。小马在姐姐的心目中生与死，让我们建一堵墙吧。”

严敬仍然认为，建信文化最不道德的行为是为了最大限度地实现自身利益、疏远嫂子和破坏人际关系而实现对局势的完全控制。

最终功亏一篑的严敬、奔腾秘书长高涵等奔腾元老和核心高管相继离职，成立了北京持续文化传媒有限公司，电影产业不断深化。第一轮融资已达3.8亿元。

虽然建行文化成功联手李莉和李萍姐妹解除严敬董事长职务，但很快给姐妹们展示了“底牌”:2014年10月31日，建行文化向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，要求李莉和李萍回购股份。

最初，在2011年3月建行文化引入时，双方除签署投资协议外，还签署了一份投资补充协议:如果小马奔腾在2013年12月31日前未能实现合格上市，投资方建行文化有权要求小马奔腾、实际控制人或、李中的任何一方在此后的任何时间收购建行文化持有的小马奔腾的股权。也被称为“赌博协议”。

然而，运气不好。2012年11月3日，浙江世宝(002703)发行后，中国证监会启动了ipo自查核实工作，ipo实际暂停至2014年1月，这对签署了“ipo”且未附带任何豁免条件、仅在规定时间前提下上市的小马奔腾来说是一个打击。

仲裁裁决于2016年2月底作出:小马奔腾董事长李莉、董事李萍接收战略投资者建行文化所持股份，支付建行文化股权转让款6.35亿元。

然而，经过一系列的变化，小马越来越差，风景不见了。在中国影视产业中占据重要地位的影视制作核心业务几乎瘫痪，李丽和李萍姐妹根本负担不起这笔巨款。因此，今年国庆期间，北京市第三中级人民法院强制拍卖。

野马财务曾多次给现任董事长李丽打电话，但对方的手机已经转到了秘书台。与李莉关系密切的小马奔腾公司的一位人士告诉我，拍卖交接尚未完成。

神秘的“接管人”

根据小马奔腾总部门前张贴的公告，“接班人”是冉腾(上海)投资咨询有限公司..

在这栋楼里工作的邻居告诉野马金融，大约一个月前，社会上很多人戴着墨镜，穿着黑色衣服来到小马奔腾的办公室，小马奔腾派了一些人过来。双方在门口对峙，最后在门上加了两把大锁，说协商后开门。因为这是股东之间的问题，所以财产不容易管理。最后，它提醒警察出去。

小马奔腾的一名员工向野马金融透露，该公司已被兰腾“占用”。这件事出乎意料地发生了。国庆假期后，他正常上班，发现整个公司都关门了。上面的通知贴在门口。国庆期间从稻香村送出的所有月饼都被从办公室清理出来，堆在门口。门口站满了警察、保安和雇员。这一幕非常悲伤。

冉腾在上述通知中提到，许多关键岗位的员工擅自转移了公司的重要财产。我们已经拍照取证并报案，执法机构将依法处理。我们将与执法机构合作，调查上述人员的民事和刑事责任。

通知还提到，从10月8日起，公司所有员工都将带薪休假，结束日期将另行通知。

新的控股股东冉腾是什么样的公司？许多现任和前任员工都说，奔腾是一家没有电影和电视相关背景的公司。兴美集团前总裁胡一栋和何仪资本的创始合伙人徐亮(曾是博纳影业(Bona Film)首席财务官，目前主要从事影视娱乐行业的投资)也对野马金融表示，他们之前从未听说过该行业的冉腾。

根据工商登记资料，该公司于2015年4月16日注册，注册资本为人民币5000万元。法定代表人丁，该公司第一大股东，持有公司80%的股份；第二大股东是陈松松，持股20%。

整个公司是一个简历非常干净的公司。有效信息只有一个:控股子公司:深圳科瑞达科技有限公司，法定代表人:张春雷。根据天研查应用工商数据的大数据，该公司还与光大部门公司一起投资了光大李鸿(深圳)投资控股有限公司和天津宏根投资中心(有限合伙)。

根据公开信息查询，公司成立后，2016年6月5日公布了两个职位，即信托主管，负责寻找信托项目并完成尽职调查、可行性报告、路演和发行以及项目管理。另一个需要招聘的职位是:金融和经济研究员，其资格要求一年以上的信托经理经验。

从以上信息可以大致判断，“收购人”应该是一家专注于金融投资的公司，以前没有投资影视公司的相关经验。

10月30日，野马金融参观了小马奔腾总部所在地北辰汇鑫大厦的办公室。我发现公司的大门已经打开了，但是大部分员工还在休假，公司里只有两三个人。坐在前台的一个人说，小马奔腾的投资者已经改变了，但主要业务保持不变，它仍在制作电影。

拍卖背后未解之谜

10月26日，当野马金融打电话给李明的遗孀、前小马奔腾严敬董事长的手机询问她的态度时，严敬说这是一个奇怪的过程，拍卖是不合法的。她已依法向北京市第三中级人民法院提出了执行异议申请。

她提到，2014年，在李明去世之前，他已经与中国文化产业基金讨论了下一轮投资。后来，尽管李明意外去世，中国文化产业基金仍然愿意继续投资，并提供了36亿元的高估值。根据这一估值，建行可能会以5.4亿元的价格退出。

“我在2014年10月的股东大会上也提出了30亿元的估值。如果建行在此时退出，它可以保护资本。然而，上述两个方案都没有被采纳，但他们愿意在三年后接受1.55亿元的投标，这不符合商业逻辑。”严敬补充道。

就此，野马金融联系了建行文化，但没有得到官方回复。

一位在影视行业工作多年的资深人士指出，在投资小马奔腾的案例中没有赢家。即使中国建设银行赢得了仲裁，它在投资方面还是失败了。至于三年前不卖，现在折价卖，他认为只有两种可能，一是里面还有另一笔交易，基金前面的投资不能通过后续交易收回。另一种可能性是，经过几年的辗转反侧，公司已经处于破产状态，折价出售是件好事。

对于小马奔腾来说，股权已经被拍卖，但还远未结束。

严敬说她是李明财产(包括股份)的继承人。即使股份将被拍卖，她也是依法享有优先购买权的小马兴高采烈，但她没有收到任何通知。

根据裁判文书网的信息，李明死后，严敬对小马奔腾的控股股东马骁环腾公司提起诉讼。北京市朝阳区人民法院于2016年12月16日作出判决，认定李明的一半股权为严敬所有，要求马骁环腾公司在判决生效后10日内进行工商变更。

《公司法》第72条规定:“在同等条件下，其他股东享有优先购买权。”然而，在京东拍卖网的小马奔腾拍卖的公开信息中，优先购买权人的栏目却一个也没有。严敬说:“李明的死在业内是个大新闻，买卖双方不可能不知道在这笔交易中有优先购买权。”

严敬还提到，他在金融界的朋友向他透露了一个未经证实的消息，即冉腾仅有5500万自有资金，仅通过其他金融机构投资1亿元就完成了股权收购，与建行关系密切。此外，冉腾5500万元的自有资本也有融资。渗透后的杠杆相当于赵薇收购了万佳文化。

对于严敬的上述声明，野马金融拨打了兰腾公司尾号为8573的手机，但对方设置了通话提醒，后来没有得到回应，无法核实兰腾的收购资金来源。至于建行的文化，野马金融的询问没有得到回应。

“小马奔腾不仅仅是一个知名品牌，它是一个人用他的生命和他一生的心血换来的。这是李明一生的延续。在处置小马奔腾时，他面临任何非法活动和暗箱操作，无论对方是国有企业还是资本鳄鱼。我不会后退一点。”严敬说。

卷入诉讼

除了拍卖严敬向北京市第三中级人民法院提起的执行异议申请之外，围绕奔腾的诉讼也很多。

其中，“北京小马奔腾文化传媒有限公司”和“小马欢腾投资有限公司”主要关注股权纠纷的一审和二审。

北京小马奔腾一影视文化发展有限公司是小马奔腾的全资子公司，共发生11起诉讼，主要涉及与各合作伙伴的合同纠纷和版权纠纷。

似乎这只命运多舛的小马很难在短时间内走出诉讼的泥潭。

清华大学五道口金融学院助理院长田璇教授告诉野马金融，在小马奔腾的案例中有太多的经验需要学习。随着创始人的突然去世，家族企业的继承和治理成了一个大问题。政治和商业不明朗、持股、家庭内部纷争、董事长更换、高管辞职以及投资机构对权利的保护都不够好。最可怕的是激进的赌博协议。创业型企业在引进投资时应谨慎签署赌博协议。

曾鹏宇，曾经是小马奔腾集团的代理机构和新媒体公司的总经理，在得知小马奔腾的股权被拍卖后，对野马金融说了一句意味深长的话:“作为一个曾经充满活力的创业公司，因为创始人的突然去世引起了公司内部的纷争，也因为一些人的短视，他们错过了解决危机的最佳时机。最后，他们来到了破产和清算的现状。有一步是错的，所有致力于开发奔腾的人都为此感到后悔。

小马奔腾的变化也可以看作是国内影视业大发展下隐忧的一个缩影。为了迅速扩张，许多影视公司不惜一切代价吸引资本，而市场上相当一部分资本是没有影视行业经验的“外行”。资本进入带来的权力变化和现实投资回报的压力往往导致“外行指导内行”的局面。他们没有帮助企业发展，反而在关键时刻陷入混乱，导致无法重返天堂。

在这场由企业家和投资者上演的“爱与杀”的戏剧中，没有赢家。这个案例应该成为永恒的教科书，让更多的企业家对吸引投资有更清晰的认识。

来源：罗马观察报