“神电”涨停：大戏才刚刚开始 还有这些股值得关注

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“联姻”下的两家巨无霸终于恢复了交易。中国神华(601088)和国电电力(600795)恢复交易，日均涨停。会有什么动力来弥补吗？

在停牌近三个月之后，中国神华和国电终于携手复牌，均以每日限价收盘，每日限价封盘量达到100万手。煤炭行业也得到了提振，整体表现强劲。

具体来说，中国神华全天售出1.51亿元，成交额仅为0.04%；国电电力全天售出1.57亿元，成交率为0.21%。

总体而言，中国神华具有强劲的补偿性增长驱动力。数据显示，在两家公司暂停交易期间，沪深煤炭指数上涨27.47%，而深湾电力指数仅上涨1.41%。

在新闻层面，神华集团和国电集团这两家上市公司的控股股东合并重组为国能投资集团有限公司..

两个中央企业合并后，为了减少国电电力与新组建的国家能源集团之间的横向竞争，上市公司国电电力计划与中国神华共同组建一家合资企业，其股权和资产直接或间接归相关火电公司所有。

神华与国电重组“前所未有的重大事件”

神华和国电的重组打破了以往的行业格局:一是五大发电企业之一的电力龙头，二是煤炭行业的“龙头兄弟”。这是SASAC成立以来规模最大的中央企业并购重组案例，涉及资产1.8万亿元。中国神华在声明中称之为“一个前所未有的重大事件”。

数据显示，截至2016年12月底，国电集团总资产达到8031亿元，营业收入达到1836亿元，净利润达到132亿元。根据神华官方披露的最新数据，截至2017年4月底，神华集团总资产达到1.01万亿元，营业收入达到2479亿元，利润达到361亿元。

从各自优势来看，国电集团装机容量1.43亿千瓦，年发电量5052亿千瓦时，煤炭产量5872万吨。在五大发电集团中，国电的新能源开发是独一无二的。2016年底，风电装机容量达到2583万千瓦，居五大发电集团之首。神华集团是中国最大的煤炭企业。它以煤炭为基础，集电力、铁路、港口、航运、煤制油和煤化工为一体，通过生产、运输和销售进行运作。国华电力也是传统的四大小型发电集团之一。

国电和神华成功牵手，定位如下:加快煤电资源整合，降低同行业竞争，提升上市公司核心竞争力，打造世界领先的现代综合能源集团。

在重组的背景下有哪些机会？

受煤炭价格上涨的影响，神华和国电电力今年年中利润出现了上下波动。

数据显示，2016年上半年，动力煤期货主合约价格主要波动在300~400元/吨之间，今年上半年主要波动在500~600元之间，价格同比大幅上涨。

受此影响，中国神华今年年中实现营业总收入1205.18亿元，同比增长53.09%，净利润243.15亿元，同比增长147.41%；与之形成鲜明对比的是，国电电力中期总营业收入同比增长1.83%，但净利润同比大幅下降，仅达到16.93亿元，同比大幅下降54.81%。

据记者观察，近年来，中国神华和国电电力的净利润增长率多年来一直存在“跷跷板效应”。当一个企业的利润上升时，另一个企业的利润下降，反之亦然。初步分析表明，煤炭价格波动对其影响很大，这可能是许多煤炭企业和电力企业选择并购的主要原因之一。

事实上，煤电供需矛盾一直困扰着相关企业。整合煤电资源，提高效率，增加利润，已成为煤电产业发展的主旋律。兴业证券(601377)分析师汪洋在研究报告中指出，火电成本主要取决于煤炭价格。去年，供应方改革降低了煤炭生产能力，煤炭价格飙升的结果是火电行业的大规模亏损。一季度，五大发电集团火电损失加剧，利润同比下降119.7%。

因此，煤电强强联合和整合是两大央企合并的主要动力。与其他国有企业巨头的并购重组不同，神华和国电既有同质的行业，又有上下游的关系，空在协调发展方面的想象力更大。

至此，国有企业改革变得越来越清晰，呈现出两条不同的路线:

首先，通过兼并重组、去产能和去杠杆化，这种形式更多地出现在燃煤发电领域；

二是推进混合所有制改革，如联通的混合改革。

平安证券分析师朱东认为，电力央企的并购重组才刚刚开始，后续还会有一系列相关行动。建议关注有重组预期的发电集团上市公司，如华能国际(600011，诊断)、华电国际(600027，诊断)、大唐电力(601991，诊断)、上海电力(600021，诊断)。

以下是记者编制的发电集团部分上市公司名单。请接受它！

来源：罗马观察报